《真假济公》讲述降龙尊者济公，在降龙罗汉修炼仙阶最后一层时感知白水镇百姓有难，决心舍弃修炼以只剩一成法力的情况下，只身来到白水镇降妖，遇到假冒济公的故事。
天上降龙罗汉（周星驰）与众仙打赌，称在凡间会令三名凡人于一定时限内为他人作出牺牲，否则他愿再受轮回之苦。伏虎罗汉化身和尚济公来到人间，边游戏人间边普渡为生的间隙，他选中被老天所罚的九世乞丐（黄秋生）、遭男人欺女人辱的妓女（张曼玉）、杀人如麻的大盗（黄志强）为实验品。 凭 借鬼马机智巧妙安排一番后，济公与三人建立了良好的关系，而最终，九世乞丐与大盗被济公感化作出为他人牺牲之举，妓女更是一往情深爱上他，令他开始为是否自动放弃神仙身份留在凡间而烦恼。
舞女阿如（吴君如 饰）是个烂赌鬼，她借姐妹们的钱高价赌马，结果输了个精光。走投无路之下跑到最好的朋友阿娥（江欣燕 饰）的住处筹款，并以死相威胁。偏巧阿娥被男友骗尽钱财，绝望至极遂决定与阿如同赴黄泉。阿如极不情愿地与好友尝试用各种方法自杀，然而都以失败告终。最后阿娥希望跳楼自尽，盲打误撞阿如却自己栽了下去。 另一方面，某黑帮头子求神婆从马来西亚收来一个女鬼，在追杀组织内部的卧底时不慎将巨额钞票和封印女鬼的瓷盅扔出窗外，刚好掉在侥幸逃生的阿如的怀中。对阿如来说，这简直是飞来横福……
私家侦探史燕德，其侦探社门堪罗雀，惟有兼职各行各业。一日，实雄电影公司请来大批临时演员拍片，史是其中之一。岂料女秘书错把史之名字误置于锺老闆的嘉宾名单之内。锺在豪华别墅举行气派不凡的酒会，史溷集在宾客群中闹出不少笑话。锺展示其近购之唐朝御用宝物 - 宝石尿壶，以炫耀家财。其太太安娜与武术指导刘家班，早已佈置好一个夺宝阴谋，却被煳涂的史破坏了计划。安娜迁怒于史，故用诡计聘请史调查夺宝主使之人，再乘机除之。相反锺却怀疑安娜与史有不寻常关係，製造机会来对付二人。此次意外也引起了保险公司的关注，特派女调查员May溷入当演员，史与May日夕相对，有如一双情侣。锺和安娜分别聘请杀手对史下毒手，史却不知生命危在旦夕......
